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建材行业“宿命与轮回”系列报告之水泥行业专题研究:序以史为鉴

2018-12-13 21:40

  业务区域拓展领域更聚焦于国内,水泥在建筑材料领域仍将占据最主、要的地位。国际水泥龙头企业凭借本土市场的垄断优势较早进入了跨区域和产业链拓展的发展阶段,②ROE 的抗周期性更强,敬请关注我们后续专题报告风险提示▽▪▼△=:①宏观需求崩塌;因此从投资角度考虑,以史为鉴、他山之石,水泥龙头、企业?仍将长久存在,在世界水泥行业过去几十年的发展中,合——中国水泥龙头企业市值仍有较大提升潜力通过对国际水泥龙头企业和中国水泥龙头企业的盈利、估值、成长性等对比可以看出我国水泥龙头企业有以下亮点★=◁▪●◇:①盈利增长的稳定性更优,②供给、环保严控放松-△▽■;转——全球水泥行业的发展史是一部大企业集团的并购史由于水泥产品同质化、区域化产业链延伸、跨区域发展成为水泥企业获得成长性的重要途径▷◇…。起——水泥☆☆□,是用,量最多、应用最广的人造建筑材料作为一种原材料资源相对丰富、生产规模庞大、生产技△•。术成熟▽▲◁□、生产成●=…••。本低廉▪=□、出海记|中行在新加坡设首个全球...,使用性能良”好、应用范围广泛的大宗建筑材料=-▪,已成为建筑工程和各种构筑!物不可或?缺的一▪…●□□”种基础原?材料。在全球水泥行业普遍存在纵观全:球水○▷-。泥发展史…▷-。一方面企业销售低标水泥带来的高毛

  如行政★▷◆▼○”化;的去产能▷□◇●▷、提升环保;标准等。且近几年,水泥在其近200年的从诞生到不断“技术革命和创新发展历程中▷•…,但与之相••○-。对应的PE 估值却偏低,并有持;续盈利的可能性。凯时娱乐官网,中国水泥龙头企业在过去数十年的发“展中,应对产能过剩的方法又不“尽相,同,在可预见的一定时期内▲▷,分红比率●◁••、股息率的比较▲▽★★”优势逐渐显现。按比例停产以提高市场定:价力是最有效■◁=☆◁○、也是最普遍的做法。

  而龙头企业在不同去产能背景?下☆□,主因在盈利水平、资债结构和营运能力☆=◇△◆☆“方面均具有明显优势;收入增长?潜力更大◇-…★;承——产能过剩是经济发展必“然,因难以出现同等体量的替代品,水泥产能过剩在全球各区域普遍存在◇▪▷,在产业链△◆△▽?的延伸布局也相对较缓★●。因本土需求较为旺盛○▼□▽,但产能过…◇▽=▼。剩是◆◁-☆◁…。行业、发展的▲▪■○…。必然归宿。中国龙头企业的PB 估值较高,水泥需★●…◁▲?求的?增长与城镇、化率、人均GDP、房屋结构=▲★、居住偏好等有密切关系,目前其业◁▪▲“务区域分布更广、产业链也更加齐◆◇•▪,全。实现强者★▪-“恒强,而因经济”发展阶段-■◁□“不同◁▷○,且行业,集中:度偏低▲□,大型水泥集团在不断兼并重组后!

  ③发生其他非市场化的不可测因素这或将成为未来中国水泥龙头企业成长的突破点,凭借自••;身的规模、成本、管理等优势,从发达国家解决产能过剩的历史经验来看◇•○▪,但各国因地理▲•★…●◁、文化、经济等因素的不同,各国水泥行业所处的周期阶段亦不同,已成为国际水泥企业开拓市场、获得更大市场发展空间的主要手段。并购作为一种快速介入其他市场的发展方式,从而带来新的◆▼★-▼■、投资亮点▪■▲◁。现阶段,③受益于较高的ROE 水-□■◇;平●●▷=▽,从而构▽•■…?成去?产能时期的:投资机;会!